Casino rebondi, au prix de la vente probable de Big C

La séance s’ouvre en hausse pour Casino, qui rebondit de 5,7% à 40,345 euros, après avoir annoncé qu’il voulait céder sa filiale thaïlandaise Big C, qui vont être examinées. Une bonne prouesse unique qui ne fait qu’effacer une partie de la baisse de 6,2% constatée la veille, après l’annonce de visions de résultats plus en dessous de la moyenne sur 2015 (1,5 milliard d’euros de résultat opérationnel courant contre 1,677 MdE au consensus).

Big C qui bénéficie d’une offre de 2,4 MdsE par Oddo Securities, qui le considère comme l’ultime joyau du groupe. La filiale représente 8% du chiffre d’affaires renforcé et 18,5% du résultat opérationnel hors minoritaires. En considérant le Vietnam, la valeur pourrait bondir à 3,1 MdsE. Une telle transaction permettrait à l’entreprise de reprendre la quote-part de la France à 56% du résultat opérationnel, contre 45% en ce moment.

L’Amérique latine au centre de la stratégie de l’entreprise

L’entreprise internationale du groupe se concentrera totalement sur l’Amérique latine. L’annonce de la cession de Big C va amoindrir la pression effectuée sur la valeur à court terme. Mais cela ne corrige pas tous les problèmes opérationnels et financiers de Casino et de sa holding de principale, qui n’a que ne compte que sur sa source des dividendes de Casino pour payer ses dettes, explique le bureau d’études, qui demeure neutre avec une valorisation de 45 euros par action.

Rassurer les investisseurs

Exane BNP Paribas (sousperformance), considère que le groupe aurait sans doute opté pour la vente de Big C, mais il doit apporter des réponses aux questions portant sur sa solidité de son bilan, surtout après le doute qui sévit chez les investisseurs depuis les proclamations de Muddy Waters. La cession permettrait de réduire l’endettement mais serait aussi assez dangereuse pour les résultats, i.e. donnant une moindre opportunité pour verser des dividendes (la première source de financement de Rallye, donc).

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